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国联安灵活配置混合(000058)基金基本概况

国联安灵活配置混合(000058)基金基本概况

(1)资产配置策略根据宏观经济发展趋势、政策面因素、金融市场的利率变动和市场情绪,综合运用定性和定量的方法,对股票、债券和现金类资产的预期收益风险及相对投资价值进行评估,确定基金资产在股票、债券及现金类资产等资产类别的分配比例。 在有效控制投资风险的前提下,形成大类资产的配置方案。 若出现重大突发事件、投资人情绪急剧变化、海外市场异常变动等因素导致投资决议形成的市场环境发生改变,基金经理可以提出大类资产配置的调整建议,投资决策委员会召开会议,讨论基金经理的建议并确定大类资产的调整比例,由基金经理执行。 1)宏观经济发展趋势分析本基金对宏观经济的分析主要基于经济周期运行规律和流动性变化规律两方面。

经济周期,也称商业周期、景气循环,它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象,一般分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段,各类资产在不同的经济周期阶段会呈现出不同的收益特征;流动性变化一方面内生于宏观经济波动,另一方面又外生于政策性的主动调控,流动性变化会导致股票的估值发生变化从而引发市场波动。

本基金将以全球化的视野,结合全球经济周期和国内经济周期,运用定性和定量的方法,综合判断经济周期的未来走向,从而指导大类资产配置,并通过评估未来资本市场的流动性变化来判断股票市场的估值变化。

具体研判的宏观经济指标主要包括国内生产总值、工业增加值、固定资产投资(房地产投资、设备投资和基建投资)、消费者价格指数、生产者价格指数、社会消费品零售总额、新增信贷、M1、M2、各种利率指标以及其他一些宏观经济领先指标和同步指标。

2)政策面因素分析本基金考虑的政策面因素包括货币政策、财政政策、产业政策的变化趋势等。 国家政策对股票市场产生外生性的影响,也是基金管理人形成宏观经济走势观点的重要依据。 3)估值水平分析估值水平决定了各类资产的相对投资价值和预期风险状况。 在综合判断政策及经济周期影响的前提下,本基金将主要通过考察宏观经济流动性变化以及资本市场流动性变化,以流动性作为判定股票市场估值水平的重要指标。

4)市场情绪变化分析投资人的心理因素在投资决策和市场演绎中起着重要作用,情绪的大幅波动导致投资人的认知偏差和情绪偏差,从而放大乐观或悲观的情绪,并致使市场产生价格和估值偏离的现象。 分析市场情绪有助于判断市场短期波动,辅助大类资产配置比例的调整。

本基金判断市场情绪主要依靠于一些定量的监控指标体系,比如整体市盈率、换手率、上涨家数比下跌家数、新股上市首日涨幅、资金流动指标如A股帐户净增加数等。

本基金将在上述指标的基础上判断投资人对市场的情绪为正情绪还是负情绪,基于投资人情绪的上升和下降评估对市场的综合影响,从而对大类资产配置的决策提供指导。 综合宏观经济发展趋势分析、政策面因素分析、估值分析及市场情绪变化分析,基金管理人将对股票、债券等大类资产配置做出相应决策,在此基础上合理分配基金资产在股票、债券、现金等资产上的配置比例。

(2)股票类资产的投资策略本基金主要根据宏观经济运行、上下游行业运行态势与利益分配的观察来确定优势或景气行业,以最低的组合风险筛选出备选股票池。 并在此基础上通过定性和定量相结合的方法,主要通过对品质、成长性和估值三个方面进行评估,筛选出各个子行业中具有竞争优势的优质上市公司。

①品质本基金主要通过盈利能力指标(如P/E、P/S、P/EBIT等),经营效率指标(如ROE、ROA、ROIC等),财务状况指标(如资产负债率、流动比率等),公司治理指标(前十大股东持股比例,外部董事占比等)衡量上市公司的品质。 ②成长性评估本基金主要通过企业利润增长率等指标以及成长性综合评价来评估公司的成长性。 首先对企业利润增长率、销售毛利率等成长性指标进行定量评估,然后根据企业成长性评价体系,对公司的成长性进行综合评分并排序,挑选出其中最具成长潜力而且成长质量优良的股票进入核心股票池。 企业成长性评价体系从宏观环境、行业前景、公司质量和成长性质量方面对企业的成长性进行评价,采用定性分析结合定量分析的方法对企业的成长性进行综合评分。 ③估值水平对上述核心股票池中的重点上市公司进行内在价值的评估和成长性跟踪研究,在明确的价值评估基础上选择定价相对合理且成长性可持续的投资标的。

(3)债券投资策略在债券投资方面,本基金可投资于国债、央行票据、金融债、企业债和可转换债券、资产支持证券等债券品种。

1)债券投资本基金债券投资以久期管理为核心,采取利率预期、收益率曲线估值、类属配置、单券选择等主要策略。

2)可转换债券投资可转换债券是一种介于股票和债券之间的债券衍生投资品种,投资人既可以获得普通债券的固定收益,也可以分享股票价格上涨所带来的投资回报。

本基金在对可转换债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,利用可转换债券定价模型进行估值,并结合市场流动性,投资具有较高投资价值的可转换债券。

3)资产支持证券投资本基金在对资产支持证券进行信用风险、利率风险、流动性风险、提前偿付风险、操作风险和法律风险等综合评估的基础上,利用合理的收益率曲线对资产支持证券进行估值,通过信用研究和流动性分析,并运用久期管理、类属配置和单券选择等积极策略,选择风险调整后收益较高的品种进行投资,在控制资产支持证券投资的风险的前提下,力争获取长期稳定的风险回报。

(4)权证投资策略本基金采用数量化期权定价公式对权证价值进行计算,并结合行业研究员对权证标的证券的估值分析结果,选择具有良好流动性和较高投资价值的权证进行投资。

采用的策略包括但不限于下列策略或策略组合:1)本基金采取现金套利策略,兑现部分标的证券的投资收益,并通过购买该证券认购权证的方式,保留未来股票上涨所带来的获利空间。 2)本基金根据权证与标的证券的内在价值联系,合理配置权证与标的证券的投资比例,构建权证与标的证券的避险组合,控制投资组合的下跌风险。 同时,本基金积极发现可能存在的套利机会,构建权证与标的证券的套利组合,力争获取较高的投资风险回报。

(5)股指期货等其它创新或者衍生产品的投资策略本基金将根据公募基金的特点和要求,结合创新或者衍生产品的特征,在进行充分风险控制和充分遵守法律法规的前提下,制定合适的投资策略进行该类产品的投资。

本基金将根据风险管理的原则,有选择地投资于股指期货,主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。 基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项,同时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。